原油市场目前更多地受到持续性地缘政治中断的影响，而非渐进式政策调整的驱动。石油输出国组织及其盟友(OPEC+)警告称，即使伊朗战争结束，中东能源基础设施的损坏可能仍会继续对供应造成压力。在最近的部长级监督会议之后，该组织强调，恢复生产能力既成本高昂又耗时漫长，这表明当前的供应限制可能比市场最初预期的持续更久。在这一背景下，经过数周的冲突后，油价仍保持在高位，原油价格此前曾逼近每桶120美元，并且对霍尔木兹海峡（全球石油流动的关键动脉）的事态发展仍然敏感。
与此同时，OPEC+批准了5月份将产量目标提高约每天20.6万桶，但在当前条件下此举在很大程度上似乎是象征性的。由于波斯湾的出口受到严重限制，且该地区产油国的产量低于正常水平，此次增产可能反映的是一种前瞻性信号，而非即时的供应响应。在冲突爆发之前，该组织已经开始逐步恢复此前削减的产量，包括4月份已同意的类似幅度的增产，但当前供需失衡仍然严重，估计每日供应中断量约为1000万桶，约占全球供应的10%。沙特阿拉伯和阿拉伯联合酋长国通过替代港口重新安排运输路线的努力，已在边际上帮助稳定了石油流通，尽管这并未完全取代通常经由霍尔木兹海峡运输的数量。
霍尔木兹海峡继续主导着市场动态。尽管出现了一些复苏迹象，但由于过境受限以及伊朗对通行的控制（包括选择性通行和收费措施），海峡的运输量受到限制。来自该地区以外的压力也在增加，俄罗斯的出口也面临与基础设施遭袭相关的中断。尽管OPEC+官员重申，他们准备监测情况并在必要时采取进一步行动，但当前形势表明，供应的正常化可能是不均衡且漫长的。对投资者而言，在短期内，通过霍尔木兹海峡等关键咽喉要道的石油流通轨迹，可能比渐进的产量调整更为重要。
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责任编辑：张俊 SF065
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